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理論界對資本結(jié)構(gòu)含義的理解有很多不同的定義，我們領(lǐng)向于以下的理解資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長用資金籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。
這里我們強調(diào)的是長期資金，包括長期債務(wù)和權(quán)益資本，而把短期資金歸入了現(xiàn)金流量管理的范圍。
資本結(jié)構(gòu)引起人們廣泛關(guān)注是在莫迪格利尼(Frmco Moiglini)和
米勒(Metor Mllel提出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價值不相關(guān)的結(jié)論即MM理論之后。但是，由于這個結(jié)論的前提條件非?？量?，
常常受到現(xiàn)實環(huán)境的挑戰(zhàn)。于是，經(jīng)過發(fā)展提出了稅負(fù)利益一破產(chǎn)成本的權(quán)街理論， 該理論又向現(xiàn)實邁進(jìn)了一步。
該理論認(rèn)為負(fù)債可以為企業(yè)帶來稅負(fù)的庇護(hù)利益，而隨著負(fù)債的增加破產(chǎn)成本也會增加，當(dāng)庇護(hù)利益的邊際收益等于因負(fù)債增加，
而產(chǎn)生的破產(chǎn)邊際成本時，企業(yè)的價值將會最大。從這個意義上說，資本結(jié)構(gòu)不宜過大或者過小，過大意味著債權(quán)人將會承受過大破產(chǎn)成本，
因此債權(quán)人不會借款或者提高利率，這都會使得企業(yè)價值降低:而資本結(jié)構(gòu)過小，則意味著企業(yè)還有可以利用的資源沒有得到充分的利用，
顯然也沒有使得企業(yè)的價值最大化。
對于以上理論觀點，我們覺得最大缺陷在于對企業(yè)價值的理解上。資本結(jié)構(gòu)只是資金來源的構(gòu)成和比例關(guān)系，
那么這種資金來源并不能影響企業(yè)的核心競爭力，只能從成本上影響企業(yè)的價值或者可以理解為通過影響企業(yè)的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的，
折現(xiàn)率進(jìn)而影響企的價值。因此，要全面考慮資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響，必須考慮企業(yè)的資產(chǎn)狀況或者理解為企業(yè)的投資組合狀況。
而這些資產(chǎn)狀況或者投資組合才能真正反映企業(yè)的價值或者說企業(yè)的核心競爭力。
